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前程光明,华夏时报

时间:2019-08-31 07:34来源:88bifa.com
本报记者 魏子丹 北京报道 连续震荡业绩大幅下滑 基金经理仍然看好未来市场 前途光明 基金期待收复失地 上证指数自10月16日创下6124.04高点后,仿佛失去了以往的动力掉头急转而下。

  本报记者 魏子丹 北京报道

  连续震荡业绩大幅下滑 基金经理仍然看好未来市场

  前途光明 基金期待收复失地

  上证指数自10月16日创下6124.04高点后,仿佛失去了以往的动力掉头急转而下。伴随着持续两个月之久的调整,基金业正面临着严峻的考验。先是出现了对于赎回潮的担忧,进而出现了“杀基过年”的观点。某基金公司市场部人士透露:“目前公司对于投资者教育工作空前重视,旨在维护投资者信心进而确保公司的稳定。”

  前途光明 基金期待收复失地

  本报记者 魏子丹

  不过研究机构认为,市场并未达到需要彻底悲观的局面。“坚持战略上长期持有的前提下,从战术上进行一些灵活的配置调整,是目前我们的基本观点。”天相投顾基金分析师闻群在接受采访时表示。

  本报记者 魏子丹

  虽然本轮震荡已经持续超过一个月,上证综指自10月16日高点6124.04大幅下跌21.6%,截至11月28日已一度跌破4800点,但目前基金公司仍然对市场前景充满信心。“有消息称最快在12月初将出现探底反弹。虽然个股情况仍然复杂,不过大盘整体走势将逐渐趋稳,基金业绩下滑不会长期持续。”某基金公司内部人士对记者透露。

  反复震荡

  虽然本轮震荡已经持续超过一个月,上证综指自10月16日高点6124.04大幅下跌21.6%,截至11月28日已一度跌破4800点,但目前基金公司仍然对市场前景充满信心。“有消息称最快在12月初将出现探底反弹。虽然个股情况仍然复杂,不过大盘整体走势将逐渐趋稳,基金业绩下滑不会长期持续。”某基金公司内部人士对记者透露。

  记者在参加某证券公司针对本次震荡后如何投资而举办的投资讲座时,遇到了初为基民的王女士。当主讲人谈到出于对宏观经济的长期看好,连续震荡后必然上涨,因此目前完全可以安心持有甚至申购基金时,王女士的看法表达了大批基民的心理:“你怎么知道宏观经济一定向好呢?我又不知道怎么判断。”

  市场底部区域徘徊

  记者在参加某

  牛熊并未交替

  “目前判断底部并不容易,与其说将会出现或已经出现一个底部,不如说市场正在底部区域内反复震荡。”东吴基金市场部贾云鹏认为。

证券公司针对本次震荡后如何投资而举办的投资讲座时,遇到了初为基民的王女士。当主讲人谈到出于对宏观经济的长期看好,连续震荡后必然上涨,因此目前完全可以安心持有甚至申购基金时,王女士的看法表达了大批基民的心理:“你怎么知道宏观经济一定向好呢?我又不知道怎么判断。”

  政策将趋明朗

  随着今年以来五次加息、十次提高存款准备金率以及关于房贷等一系列相关政策的出台,国家关于金融政策从紧的方针正在逐步得以实现。受此影响,作为股票市场重要支柱以及基金公司重要仓位配置的金融、地产板块受到了较为严重的打击,预期在一段时间内将难以出现重大转折。相关分析人士认为:“正是由于十七大及中央2008年工作重点提及了针对过热经济加强宏观调控的要求,因而在一定时期内市场的形势并不明朗,金融、地产的走势在一定程度上影响着市场的整体走势。”

  牛熊并未交替

  是否应继续持有基金,很多基民心存疑虑。上投摩根基金管理公司北京分公司总经理俞楠表示,从长期来看中国股市牛市基础还在继续,而这主要体现在三个方面,即中国的经济仍然健康旺盛、

  据东吴基金研究部的数据显示,此前一周31个东吴行业指数中,有24个行业上涨,占比超过77%。其中上涨幅度最大的前5个行业分别是:饮料(10.78%)、农业(7.97%)、食品(7.43%)、医药(7.12%)、酒店旅游(6.79%)。但相对而言跌幅最大的前5个行业恰恰是基金公司此前主要关注的板块,包括:房地产(-7.84%)、金融业(-5.78%)、石油(-2.49%)、煤炭(-2.03%)、有色(-1.59%)。

  政策将趋明朗

人民币升值趋势还在继续以及上市公司的业绩优异。

  今年以来,调整正在出现周期逐渐延长的趋势。“2·27”仅大幅下跌一天并于四天之后继续连续上升,到“5·30”时这一波动周期已经延长到了近一个月,而本次调整已经历时两个月却仍无结束迹象。“相对于以往则主要是受到政策面的影响,本次调整最显著的一个特点就是市场本身的作用凸现。此前蓝筹表现时间较长,因此经历一个较长时间的调整过程也是可以理解的。”银河证券研究中心吴祖尧表示。

  是否应继续持有基金,很多基民心存疑虑。上投摩根基金管理公司北京分公司总经理俞楠表示,从长期来看中国股市牛市基础还在继续,而这主要体现在三个方面,即中国的经济仍然健康旺盛、

  由于本轮行情指数上涨势头迅猛,投资者在暴跌中经受了一次又一次的心理考验。今年以来无论是“5·30”还是“9·11”,均出现了质疑牛市见顶的恐慌心理。而与此前几次调整不同,10月中旬以来的调整无论在幅度还是时间上,都明显大于以往,因此牛熊转换论正在成为影响投资者决断的重要因素。

  板块分化

人民币升值趋势还在继续以及上市公司的业绩优异。

  东吴嘉禾基金经理庞良永认为,本次震荡非但不应视作牛市结束的信号,在某种程度上通过挤压市场泡沫,反而从时间上延长了牛市的进程。“当前我们的重心并不是预测市场的底部在何处,而是要密切关注调整后市场反弹的风格转换。”庞良永说。

  投资目标渐趋分散

  由于本轮行情指数上涨势头迅猛,投资者在暴跌中经受了一次又一次的心理考验。今年以来无论是“5·30”还是“9·11”,均出现了质疑牛市见顶的恐慌心理。而与此前几次调整不同,10月中旬以来的调整无论在幅度还是时间上,都明显大于以往,因此牛熊转换论正在成为影响投资者决断的重要因素。

  人民币升值的趋势正在成为基金业证明资产价格稳定的重要理由。庞良永提道,从长期角度来看,汇率改革的趋势没有改变,在这样的大背景下,资产价格的下跌和本币升值不可能同时存在。另外,经过此次调整,政策面可能逐渐明朗。“虽然指数可能由于几个权重股的调整有再度向下的可能,但是大部分个股的杀跌动能可能宣泄完毕。”庞良永表示。

  “今年以来的历次震荡都有其各自的特点,首先是前期炒高的题材股泡沫调整,随后是单方面上涨的蓝筹股调整。但目前即使在调整中仍有一些个股具有投资价值,个股正处于分化之中。”吴祖尧认为。

  东吴嘉禾基金经理庞良永认为,本次震荡非但不应视作牛市结束的信号,在某种程度上通过挤压市场泡沫,反而从时间上延长了牛市的进程。“当前我们的重心并不是预测市场的底部在何处,而是要密切关注调整后市场反弹的风格转换。”庞良永说。

  不过股指期货显然已经成为目前造成市场不确定性的最重要因素,股指期货推出前的权重股上涨以及推出后可能出现的下挫已经成为业内的普遍共识,同时受到盈利增长趋缓等因素的影响,市场负面的因素确实继续存在。“中国股市的长期趋势是不变的。当然也没有只涨不跌的股市,在目前这个区域做充分的震荡整理,在技术上是非常有必要的。”长盛基金公司同智基金经理肖强认为。

  华宝兴业先进成长基金经理魏东认为,事实上直到三季度,在蓝筹股的持续上涨中采取简单的板块投资策略依然能够获得较大回报。由于资金集中流向机构,三季度市场主力非大基金莫属。而银行、地产、有色、钢铁和煤炭这些板块一方面由于基金公司的追捧而持续上涨,而另一方面基金公司由于这些板块表现良好进一步进行吸筹。“客观上选择这些板块使投资简单化,看好板块后不需要关注个股,买入几只龙头即可。这样一千只以上的个股就被浓缩到了几大板块十余只个股。”魏东表示。

  人民币升值的趋势正在成为基金业证明资产价格稳定的重要理由。庞良永提道,从长期角度来看,汇率改革的趋势没有改变,在这样的大背景下,资产价格的下跌和本币升值不可能同时存在。另外,经过此次调整,政策面可能逐渐明朗。“虽然指数可能由于几个权重股的调整有再度向下的可能,但是大部分个股的杀跌动能可能宣泄完毕。”庞良永表示。

  注重行业配置

  进入四季度以来,伴随着针对蓝筹股的大幅调整,这一情况开始有了变化。此前过分狂热的中小投资者在监管层加强投资者教育的总体方针下,遭受了一记迎头猛击。对于“5·30”以来过于迷信基金公司的投资回报能力的个人投资者,尤其是数以百万计盲目买入QDII基金的投资者,在基金净值大幅缩水的过程中接受了一次惨痛的风险教育。面对有色、煤炭等行业并不非常出色的三季报,机构投资者也不得不重新分析现有的投资组合。

  不过股指期货显然已经成为目前造成市场不确定性的最重要因素,股指期货推出前的权重股上涨以及推出后可能出现的下挫已经成为业内的普遍共识,同时受到盈利增长趋缓等因素的影响,市场负面的因素确实继续存在。“中国股市的长期趋势是不变的。当然也没有只涨不跌的股市,在目前这个区域做充分的震荡整理,在技术上是非常有必要的。”长盛基金公司同智基金经理肖强认为。

  关注未来收益

  稳定战略

  注重行业配置

  今年上半年市场挤压垃圾股泡沫,同时受机构建仓影响全面推高大盘蓝筹,尤其是权重股迅速上涨,与此不同,本次震荡以来从国家有关态度到市场具体反应,全部针对此前被畸形推高的大盘蓝筹股,同时各板块出现明显的分化。“在反弹过程中需要关注市场热点和风格的转换,尤其在本次大盘调整结束后,应关注那些在企稳反弹中可以获得超额反弹收益的板块。在5月底之后,市场的重点转换到央企整合和资产注入上,蓝筹逐步泡沫化。而此次调整结束后,市场可能不会在题材股和蓝筹股之间做出简单的选择,更多的题材和风格板块值得我们挖掘。”庞良永认为。

  长期持有仍为主流

  关注未来收益

  看淡市值规模

  “2008年基金仍将是一个良好的投资品种,整体仍将呈现向上的态势。但对于市场作出预测并不一定准确,目前判断牛市延续的标准仍以基本面的分析为主。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春表示。

  今年上半年市场挤压垃圾股泡沫,同时受机构建仓影响全面推高大盘蓝筹,尤其是权重股迅速上涨,与此不同,本次震荡以来从国家有关态度到市场具体反应,全部针对此前被畸形推高的大盘蓝筹股,同时各板块出现明显的分化。“在反弹过程中需要关注市场热点和风格的转换,尤其在本次大盘调整结束后,应关注那些在企稳反弹中可以获得超额反弹收益的板块。在5月底之后,市场的重点转换到央企整合和资产注入上,蓝筹逐步泡沫化。而此次调整结束后,市场可能不会在题材股和蓝筹股之间做出简单的选择,更多的题材和风格板块值得我们挖掘。”庞良永认为。

  抓住布局良机

  对于市场的未来走势,目前基金公司普遍持有乐观的预期。这当然在某种意义上是出于基金公司自身的生存需要,但在机构占绝对主力的今天,机构投资者的信心在很大程度上将决定市场的整体走势。

  看淡市值规模

  东吴基金研究部认为,在没有出现新的市场热点之前,年底市场投资心态会趋于谨慎。国内一些投资者在年末投资行为会趋于保守,如果市场趋势不是很明显的话,那么这种保守行为会抑制近期市场的反弹幅度。不过市场从6000点以上一路跌破4800点,不少行业、股票跌幅都比较大,此时可能是战略性布局的好时机。

  华夏基金某基金经理认为:“虽然震荡的具体时间是有弹性的,但从目前来看还远远不够。至少要看到切实的数据之后,比如明年的一季度,投资者重新恢复对于宏观经济增长的信心之后,市场才会出现新的上扬行情。”

  抓住布局良机

  从天相分类风格指数来看,近期中小盘指数要明显强于大盘类指数,特征板块已经呈现出低盈利、低价格股票快速上涨的情况。肖强认为,由于前期大盘股在新基金建仓主导的行情中均出现了较大的涨幅,后期上涨压力逐渐增大。今后一段时间市场可能将关注点转向对中小市值个股的深度挖掘上面,特别是一些符合“小企业、大集团”特征的、有明确资产重组预期的公司以及中小市值成长股的中线投资机会。

  而东吴嘉禾基金经理庞良永则表示:“虽然目前金融、地产等前期过热板块目前仍在拖累大盘,至少在短期内投资者对其仍处于回避态度。但对于投资的判断不应短期化和情绪化,目前市场仍然具有做多的决心。”

  东吴基金研究部认为,在没有出现新的市场热点之前,年底市场投资心态会趋于谨慎。国内一些投资者在年末投资行为会趋于保守,如果市场趋势不是很明显的话,那么这种保守行为会抑制近期市场的反弹幅度。不过市场从6000点以上一路跌破4800点,不少行业、股票跌幅都比较大,此时可能是战略性布局的好时机。

  业内通常将总市值1000亿元人民币作为划分标准,区别“大市值股票”和“小市值股票”。而今年以来A股市场上演了明显的大、小市值股票的轮动现象。华宝兴业宝康消费品基金经理王孝德认为,同样的大市值股票,其内在的价值逻辑也是完全不同的。今年以来,以中国石油为代表的超大型公司陆续回归A 股,大市值股票群体的结构本身正在发生很大的变化。而相对于此,以苏宁电器等为代表的公司在业内增长迅速,从而带动其背后的大量小市值股票价格成倍增长。“市值只是现在暂时的结果,真正重要的是市值背后的价值逻辑,而不是市值大小。”王孝德表示。

  虽然目前蓝筹普遍低迷,但已有部分板块出现了投资机会。嘉实基金的相关报告显示,由于估值和政策双重因素引发的此次震荡,下跌过程中创造了新的投资机会,其中成长股和消费相关的下游产业机会最大。“科技、消费和医药等板块目前来看将可能成为新一轮上涨的短期动力。”东吴基金贾云鹏表示。

  从天相分类风格指数来看,近期中小盘指数要明显强于大盘类指数,特征板块已经呈现出低盈利、低价格股票快速上涨的情况。肖强认为,由于前期大盘股在新基金建仓主导的行情中均出现了较大的涨幅,后期上涨压力逐渐增大。今后一段时间市场可能将关注点转向对中小市值个股的深度挖掘上面,特别是一些符合“小企业、大集团”特征的、有明确资产重组预期的公司以及中小市值成长股的中线投资机会。

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  灵活战术

  业内通常将总市值1000亿元人民币作为划分标准,区别“大市值股票”和“小市值股票”。而今年以来A股市场上演了明显的大、小市值股票的轮动现象。华宝兴业宝康消费品基金经理王孝德认为,同样的大市值股票,其内在的价值逻辑也是完全不同的。今年以来,以中国石油为代表的超大型公司陆续回归A 股,大市值股票群体的结构本身正在发生很大的变化。而相对于此,以苏宁电器等为代表的公司在业内增长迅速,从而带动其背后的大量小市值股票价格成倍增长。“市值只是现在暂时的结果,真正重要的是市值背后的价值逻辑,而不是市值大小。”王孝德表示。

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  基金调整资产配置

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  “虽然我们一直鼓励投资者坚定持有,但并不意味盲目投资。目前我们认为货币型基金的风险相对较小,可以作较多配置。”北京某基金公司市场部人士表示。

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  “在市场震荡中,分散投资是较为明智的选择,比如基金定投,三年期或五年期并不会受到短期波动的影响。目前可以开始小幅建仓,分批灵活投资,但总体来说还是可以暂时保持观望。”贾云鹏谈道。

   而银河证券基金研究中心高级分析师王群航则表示:“目前的市场状况下,股票型、指数型、偏股型以及平衡型这些以股票市场为主要投资对象的基金里,综合业绩排名不好的基金应当考虑赎回以减少可能出现的损失。重点可关注债券型、货币型等低风险的基金品种。”

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